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　　【供需分析】国际方面：美国确定2026-2027年可再生燃料标准最终规则，大幅上调2026-2027年生物质柴油法定配额，推迟进口RIN减半限制至2028年或以后开始实施，并将SRE重新分配比例定在70％。整体来看，本次规则基本符合市场预期，基本未有超预期的情况出现。规则发布后，CBOT豆油部分多头资金获利离场导致价格下跌，但中长期为豆油价格提供了较强的支撑。棕榈油方面，MPOA与UOB数据显示马棕3月1-20日产量环比小幅增长或小幅下降，其中沙巴沙捞越地区实现增产，马来半岛出现减产。但由于出口数据增幅较大，目前3月去库预期较强。

　　周末生猪屠宰市场整体以窄幅调整为主，市场猪源供应充足，屠企反馈采购顺畅，计划完成较快。短期来看，猪价偏弱趋势难改。辽宁地区猪源供应仍然充足，屠宰企业反馈采购顺畅，计划已够，短期市场或仍维持疲软状态。河南地区猪源供应持续充足，屠宰企业采购顺畅度高，每日采购计划进度较快，满计划较早。山东地区养殖端供应充足，屠企采购顺畅，企业计划够用。四川地区养殖场保持较高积极性出栏，市场不缺猪，屠宰厂收购计划够用。湖南地区市场猪源供应充足，屠宰企业反馈收购顺畅，企业计划完成较快。两广地区养殖端出栏积极性较强，整体供给量级充裕，屠企暂未见明确的采购难度提升；虽说今天部分头部企业试探性上调，但终端成交稍差。

　　【核心逻辑】近期下游纱布厂负荷持稳，库存压力不大，“金三”旺季落地，纺企在前期逢低补库之下采购意愿一般，但利润尚可，后续还需关注“银四”订单情况，或存投机性需求前置的可能。当前新年度种植季逐渐临近，新疆平均气温略有偏高，目标价格补贴政策尚未发布，市场对新季种植面积仍存缩减预期，需关注政策实际执行力度。近日美伊地缘冲突持续，霍尔木兹海峡封锁，原油价格大幅波动，化肥价格上涨且供应受阻，当前澳大利亚新棉将陆续进入收获期，本轮化肥涨价对其没有直接影响，中国氮肥供应充足，钾肥进口渠道多元化，受其影响也有限，但巴西棉播种已完成，正处于生长期追肥阶段，美国、印度则处于备耕备播阶段，需要施用基肥，且均对化肥有较高的进口依赖度，因此中东地区地缘冲突问题或影响新季产棉国农户植棉积极性及后续单产情况，需重点关注美伊近期谈判结果。

　　地缘风险反复发酵，目前袭击范围进一步扩大，后续美军或有进一步地面行动，战争有持久升级风险。亚洲能源供应持续紧张，海内外乙烯装置降负，丁二烯缺口随时间扩大，滞后的累积影响逐步显现。石脑油、丁二烯等原料供应减少趋势下，顺丁橡胶成本支撑强化，目前市场部分报价方式转为锚定丁二烯售价，或反映供方挺价意愿加强。而在成本压力下顺丁橡胶装置开工率余半，产量延续下滑趋势。节后轮胎订单需求稳定，复产带动刚需采购，供应减少带动库存去化；随着丁二烯其他下游需求复苏，丁二烯成本支撑稳定。且亚洲（尤其是日韩、东南亚）能源短缺问题随时间推移逐步加剧，各国出口限制政策将加剧地区供需缺口。但另一方面，丁二烯大幅上涨压缩下游材料利润，需求负反馈或逐步累积；橡胶下游成本上抬和终端库存压力将加强下游采购的谨慎观望情绪，叠加中东区域出口受限、天胶价差拖累，现货成交存在一定阻力。来看，目前地缘局势动荡，合成橡胶或维持偏强宽幅震荡。

　　宏观预期随局势变化，需求预期承压摇摆，天胶基本面支撑与压力并存，周末局势或有进一步升级风险，市场恐加大经济衰退押注。天胶与合成橡胶替代效应对天胶估值带来一定提振，但替代存在一定局限。国内干胶去库缓慢，维持高位，关注后续进口情况。国内产区逐步试开割，云南、海南近期雨水充沛，开隔顺利，供应预期转宽。后续关注国内天气变化，年中厄尔尼诺可能加强，带来高温干旱风险。海外产区进入低产季，海外原料坚挺对胶价支撑较稳。节后下游复产，开工率稳步提升，节后轮胎企业复工积极，海外出口订单稳定，但有部分中东订单受影响，成本上涨驱使下游观望加强。而能源成本或压制日韩和欧洲制造业复苏，虽有需求利空但将有利于国内天胶原料进口和产品出口，后续或带动采购需求恢复。内售订单交付带动成品去库，终端库存仍有一定压力，后续去库可能有所放缓。但中长期天然橡胶供需结构支撑整体估值，预计价格随宏观情绪波动，短期偏弱趋势。

　　【现货市场】全国通货均价8045元/吨，无涨跌，8筛精米均价9000元/吨，跌13元/吨。河南白沙通货米（汝南，正阳，皇路店镇，卧龙区）价格在3.6-3.9元/斤左右，8筛精米（南召，卧龙区，汝南，正阳）在4.35元/斤左右，山东大花生通货（菖南，莱阳，平度）在3.4-4.5元/斤左右，8筛精米（菖南）在3.9元/斤左右。河北大花生通货（大名）在4.2元/斤左右，8筛精米（大名）在4.8元/斤左右，辽宁白沙通货（兴城、昌图）在4.35-4.5元/斤左右，8筛精米（昌图）5元/斤左右，吉林白沙通货（扶余）在4.5元/斤左右，8筛精米（扶余）在4.95元/斤左右。全国油厂采购均价在7450元/吨，无涨跌，部分中大型油厂收购价在7200 -7600元/吨。

　　部分油厂适量到货中，定陶鲁花约有6车，个别复检。莱阳鲁花到货约有10车。襄阳鲁花约十几车，小车为主。新沂鲁花约有300-400吨。深州鲁花约有300吨。扶余鲁花约有400-500吨，控制质量。青岛工厂40-50车，衮州工厂少量到货，石家庄工厂适量到货。开封工厂早间约有20多车，另有少量复检。开封龙大今日到货约十多车。费县中粮今日24车。菏泽中粮到货尚可。金胜粮油适量到货，玉皇粮油约10车。兴泉油脂到货约200吨。